Trading the Fixed Income, Inflacja i Rynki kredytowe: Przewodnik po cenie względnej O tej książce Trading the Fixed Income, Inflacja i Rynki kredytowe jest wszechstronnym przewodnikiem do najbardziej popularnych strategii, które są wykorzystywane na hurtowych rynkach finansowych, odpowiadając na pytanie: co to jest optymalny sposób wyrażania opinii na temat oczekiwanych ruchów na rynku To stosunkowo niepowtarzalne podejście do względnej wartości podkreśla uwarunkowania cenowe między różnymi produktami i to, w jaki sposób te relacje mogą być wykorzystane jako podstawa wielu strategii handlowych. Książka zaczyna się od spojrzenia na główne produkty pochodne i ich relacje cenowe. Pokazuje, że w każdej klasie aktywów istnieją związki matematyczne, które łączą cztery kluczowe elementy: produkty gotówkowe, forwardfuty, swapy i opcje. Charakter tych wzajemnych powiązań oznacza, że może istnieć wiele różnych sposobów, w których można wyrazić konkretną strategię. Następnie przenosi się do względnej wartości w kontekście dochodów o stałym dochodzie i analizuje strategie, które opierają się na powiązaniach cenowych między produktami, a tymi, które koncentrują się na sposobie określania optymalnego sposobu wyrażania opinii na temat przepływu krzywej dochodowości. Podsumowuje to, przyjmując główne tematy o względnej wartości i pokazując, w jaki sposób mogą być stosowane w innych klasach aktywów. Chociaż głównym celem jest stałe przychody, książka obejmuje wiele klas aktywów, w tym kredyt i inflację. Z perspektywy praktyków książka ilustruje, w jaki sposób produkty są używane przez włączenie wielu pracowanych przykładów i kilku zrzutów ekranu, aby zapewnić, że treść jest tak praktyczna i jak najbardziej stosowana. Spis treści Copyright copy 1999-2017 John Wiley amp Sons, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. O Wiley Wiley Wiley Praca Sieciowanie rynków finansowych o stałym dochodzie, inflacji i kredytów: Względna wartość Przewodnik po Uprawnienia Upoważnienie do ponownego wykorzystania treści z tego tytułu Aby złożyć wniosek o pozwolenie, prosimy o przesłanie prośby do uprawnionych użytkowników o szczegółowe informacje na temat Twoich wymagań. Powinno to obejmować tytuł (i) Wiley i określoną część treści, którą chcesz ponownie wykorzystać (np. Rysunek, tabela, wyciąg tekstowy, rozdział, numery stron itp.), Sposób, w jaki chcesz ponownie użyć to obieg krążka liczy liczbę osób, które będą miały dostęp do treści i czy to jest w celach komercyjnych czy akademickich. Jeśli jest to prośba o ponowne publikowanie, proszę podać szczegóły nowego utworu, w którym pojawi się zawartość Wiley. E-book na swoim czytelniku Dowiedz się, jak przenieść książkę elektroniczną na swoje urządzenieTrading na rynku finansów publicznych, inflacji i kredytów: Przewodnik po wartości względnej O tej książce Trading the Fixed Income, Inflacja i Rynki kredytowe jest obszernym przewodnikiem po najbardziej popularnych strategiach które są wykorzystywane na hurtowych rynkach finansowych, odpowiadając na pytanie: jaki jest optymalny sposób wyrażania opinii na temat oczekiwanych ruchów na rynku To stosunkowo niepowtarzalne podejście do względnej wartości podkreśla uwarunkowania powiązań cenowych między różnymi produktami i ich relacji można wykorzystać jako podstawie kilku strategii handlowych. Książka zaczyna się od spojrzenia na główne produkty pochodne i ich relacje cenowe. Pokazuje, że w każdej klasie aktywów istnieją związki matematyczne, które łączą cztery kluczowe elementy: produkty gotówkowe, forwardfuty, swapy i opcje. Charakter tych wzajemnych powiązań oznacza, że może istnieć wiele różnych sposobów, w których można wyrazić konkretną strategię. Następnie przenosi się do względnej wartości w kontekście dochodów o stałym dochodzie i analizuje strategie, które opierają się na powiązaniach cenowych między produktami, a tymi, które koncentrują się na sposobie określania optymalnego sposobu wyrażania opinii na temat przepływu krzywej dochodowości. Podsumowuje to, przyjmując główne tematy o względnej wartości i pokazując, w jaki sposób mogą być stosowane w innych klasach aktywów. Chociaż głównym celem jest stałe przychody, książka obejmuje wiele klas aktywów, w tym kredyt i inflację. Z perspektywy praktyków książka ilustruje, w jaki sposób produkty są używane przez włączenie wielu pracowanych przykładów i kilku zrzutów ekranu, aby zapewnić, że treść jest tak praktyczna i jak najbardziej stosowana. Spis treści Copyright copy 1999-2017 John Wiley amp Sons, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. O Wiley Wiley Wiley Praca NetworkFixed Analiza dochodów, wydanie trzecie Podstawowym przewodnikiem zarządzania portfelem dochodów stałych, od ekspertów w Analiza Fixed Income Analysis CFA jest nowa edycja Frank Fabozzis Fixed Income Analysis, wydanie drugie, które zapewnia autorytatywny i aktualny jak profesjonaliści zajmujący się inwestycjami analizują i zarządzają portfelami wierzytelności. Dzięki szczegółowym informacjom z Instytutu CFA w tym przewodniku znajdziesz obszerne przykładowe prezentacje wszystkich istotnych tematów w tej dziedzinie w celu zapewnienia wartości do samodzielnego studiowania, ogólnego odniesienia i wykorzystania w klasie. Czytelnicy po raz pierwszy zapoznają się z podstawowymi pojęciami dochodów stałych, zanim przejdą analizę ryzyka, papiery wartościowe zabezpieczone aktywami, analizę struktury długoterminowej i ogólne ramy wyceny, które nie zakładają wcześniejszego kontekstu. Ostatnia sekcja książki składa się z trzech odczytów, które budują wiedzę i umiejętności potrzebne do skutecznego zarządzania portfelami o stałym dochodzie, dając czytelnikom rzeczywiste zrozumienie, w jaki sposób omawiane pojęcia są praktycznie stosowane w scenariuszach opartych na klientach. Część serii CFA Institute Investment, ta książka stanowi gruntowne zbadanie analizy przychodów stałych, wyraźnie przedstawione przez ekspertów w tej dziedzinie. Czytelnicy uzyskują krytyczną wiedzę na temat podstawowych pojęć i zdobywają umiejętności potrzebne do przetłumaczenia teorii na praktykę. Poznaj papiery wartościowe o stałym dochodzie, rynki i wycenę Analiza ryzyka ogólnego i ogólna wycena papierów wartościowych o stałym dochodzie Dowiedz się, jak papiery wartościowe o stałym dochodzie są poparte pulami aktywów Poznaj relacje między wynikami obligacji o różnych terminach zapadalności Analitycy inwestycyjni, menedżerowie portfela, inwestorzy indywidualni i instytucjonalni oraz ich doradców i wszystkich zainteresowanych rynkami o stałym dochodzie docenią ten dostęp do najlepszej jakości informacji profesjonalnych. Dla lepszego zrozumienia praktyk zarządzania portfelem na podstawie dochodu stałego, analiza dochodów stałych stanowi kompletny, niezbędny zasób. O cyklu inwestycyjnym CFA xxi CZĘŚĆ 1 Podstawowe informacje o stałym dochodzie ROZDZIAŁ 1 Papiery wartościowe o stałym dochodzie: definiowanie elementów 3 Efekty uczenia się 3 1. Wprowadzenie 3 2. Przegląd bezpieczeństwa stałego dochodu 4 2.1. Podstawowe cechy obligacji 5 2.2. Działania w zakresie rentowności 10 3. Uwarunkowania prawne, normalne i podatkowe 10 3.1. Bond Indenture 10 3.2. Zagadnienia prawne i regulacyjne 18 3.3. Kwestie podatkowe 21 4. Struktura przepływów pieniężnych Bond8217s 23 4.1. Główne struktury spłaty 23 4.2. Struktura płatności kuponu 28 5. Obligacje z rezerwami na nieprzewidziane wydatki 34 5.1. Obligacje do rozliczenia 34 5.2. Obligacje możliwych do zaoferowania 36 5.3. Obligacje zamienne 37 ROZDZIAŁ 2 Rynki instrumentów o stałym dochodzie: emisja, obrót i finansowanie 45 Efekty uczenia się 45 1. Wprowadzenie 45 2. Przegląd globalnych rynków instrumentów o stałym dochodzie 46 2.1. Klasyfikacja rynków instrumentów o stałym dochodzie 46 2.2. Indeksy o stałym dochodzie 55 2.3. Inwestorzy w papiery wartościowe o stałym dochodzie 56 3. Rynki obligacji pierwotnych i wtórnych 58 3.1. Główne rynki obligacji 58 3.2. Rynki wtórne 63 4. Obligacje państwowe 66 4.1. Charakterystyka suwerennych obligacji 66 4.2. Jakość kredytowa obligacji państwowych 67 4.3. Rodzaje suwerennych obligacji 67 5. Rząd nieparzysty, rząd quasi-rządowy i nadgraniczne 69 5.1. Obligacje niepieniężne 69 5.2. Obligacje quasi-rządowe 70 5.3. Obligacje ponadnarodowe 70 6. Zobowiązanie z tytułu długu publicznego 71 6.1. Kredyty bankowe i pożyczki konsolidowane 72 6.2. Commercial Paper 72 6.3. Obligacje korporacyjne i obligacje 75 7. Krótkoterminowe alternatywy finansowania dostępne dla banków 80 7.1. Depozyty detaliczne 80 7.2. Krótkoterminowe fundusze hedgingowe 81 7.3. Umowy z przyrzeczeniem odkupu i odkupu 82 ROZDZIAŁ 3 Wprowadzenie do wyceny instrumentów o stałym dochodzie 91 Efekty uczenia się 91 1. Wprowadzenie 91 2. Ceny obligacji i wartość pieniądza Wartość pieniądza 92 2.1. Obligacje z rynkową stawką dyskontową 92 2.2. Rentowność do dojrzałości 96 2.3. Relacje pomiędzy ceną obligacji a cechami obligacji 98 2.4. Obligacje cenowe z cenami spotowymi 102 3. Ceny i plony: Konwencje dla cytatów i obliczeń 105 3.1. Cena za mieszkanie, naliczone odsetki i pełna cena 105 3.2. Matrix Pricing 109 3.3. Środki zarobkowe dla obligacji o stałym oprocentowaniu 113 3.4. Środki zaradcze dla obligacji o zmiennej stopie procentowej 119 3.5. Wskaźniki rentowności instrumentów rynku pieniężnego 123 4. Struktura zapadalności stóp procentowych 128 5. Różnice w zyskach 136 5.1. Rentowność spreadów względem benchmarku benchmarkowego 136 5.2. Rentowności rentowności w krzywej rentowności benchmarku 138 CZĘŚĆ II Analiza ryzyka ROZDZIAŁ 4 Zrozumienie ryzyka i zysków ze sprzedaży wierzytelności 153 Wyniki uczenia się 153 1. Wprowadzenie 154 2. Źródła powrotu 154 3. Ryzyko stopy procentowej z tytułu obligacji o stałym oprocentowaniu 162 3.1. Macaulay, zmodyfikowany i przybliżony czas trwania 162 3.2. Efektywny okres 170 3.3. Czas trwania klucza kluczowego 174 3.4. Właściwości obligacji Czas trwania 174 3.5. Czas trwania portfela obligacji 180 3.6. Czas trwania obligacji i wartość rynkowa podstawy 183 3.7. Bond Convexity 185 4. Ryzyko stopy procentowej i horyzont inwestycyjny 195 4.1. Zmienność plonów 195 4.2. Horyzont Inwestycyjny, Czas trwania Makaulay i Ryzyko stopy procentowej 197 5. Ryzyko kredytowe i płynności 201 ROZDZIAŁ 5 Podstawy analizy kredytowej 211 Efekty uczenia się 211 1. Wprowadzenie 211 2. Ryzyko kredytowe 212 3. Struktura kapitału, ranking starszeństwa i stopy odzysku 214 3.1 . Struktura kapitałowa 214 3.2. Ranking osób starszych 3.3. Wskaźniki odzyskiwania kredytów 217 4. Oceny Agencje, ratingi kredytowe i ich rola w rynkach zadłużenia 220 4.1. Oceny kredytowe 221 4.2. Emitent vs. ratingi z emisji 223 4.3. Ryzyko związane z ratingami agencji 224 5. Tradycyjne analizy kredytowe: papiery dłużne korporacyjne 229 5.1. Analiza kredytowa a analiza kapitału własnego: podobieństwa i róŜnice 230 5.2. Cztery procesy analizy kredytowej: przydatne ramy finansowe 230 6. Ryzyko kredytowe a zwrot: rentowność i rozdrobnienie 249 7. Szczególne względy analizy kredytowej o wysokiej rentowności, suwerennej i nieuwzględnionej kredytowej 258 7.1. Wysoka rentowność 258 7.2. Suwerenny dług 266 7.3. Niepodzielny dług rządowy 270 ROZDZIAŁ 6 Modele analizy kredytowej 279 Efekty uczenia się 279 1. Wprowadzenie 279 2. Działania dotyczące ryzyka kredytowego 281 3. Tradycyjne modele kredytowe 283 4. Modele strukturalne 289 4.1. Opcja Analogy 290 4.2. Wycena 291 4.3. Środki związane z ryzykiem kredytowym 292 4.4. Szacowanie 295 5. Modele formularzy zredukowanych 297 5.1. Wycena 299 5.2. Środki związane z ryzykiem kredytowym 300 5.3. Szacowanie 303 5.4. Porównanie modeli ryzyka kredytowego 307 6. Struktura terminowa rozchodów kredytowych 308 6.1. Wycena obligacji coupon 308 6.2. Struktura terminowa rozliczeń kredytowych 309 6.3. Obecna wartość spodziewanej straty 311 7. Papiery Wartościowe zabezpieczone aktywami 315 CZĘŚĆ III Papiery Wartościowe zabezpieczone aktywami ROZDZIAŁ 7 Wprowadzenie do papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami 323 Efekty uczenia się 323 1. Wprowadzenie 323 2. Korzyści z sekurytyzacji dla gospodarek i rynków finansowych 324 3. Proces sekurytyzacji 326 3.1. Przykład transakcji sekurytyzacyjnej 327 3.2. Strony i ich rola w transakcjach sekurytyzacyjnych 329 3.3. Obligacje wyemitowane 330 3.4. Kluczowa rola pojazdu specjalnego przeznaczenia 332 4. Kredyty mieszkaniowe 335 4.1. Termin zapadalności 335 4.2. Określanie stóp procentowych 336 4.3. Harmonogram amortyzacji 336 4.4. Rozliczenia międzyokresowe i kary przedpłatowe 337 4.5. Prawa pożyczkodawcy w foreclosure 337 5. Lokalne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką 338 5.1. Papiery wartościowe typu "pass-through" 339 5.2. Zabezpieczone zobowiązania hipoteczne 343 5.3. Niewypłacalne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką mieszkaniową 349 6. Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką gospodarczą 352 6.1. Ryzyko kredytowe 352 6.2. Podstawowa struktura CMBS 352 7. Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką niepienięŜną 355 7.1. Papiery wartościowe zabezpieczone pożyczkami hipotecznymi 356 7.2. Papiery wartościowe zabezpieczone kartą kredytową 358 8. Zobowiązania długowieczne 359 8.1. Struktura transakcji CDO 360 8.2. Ilustracja transakcji CDO 360 CZĘŚĆ IV Wycena ROZDZIAŁ 8 Arbiterażowe zasady wyceny 371 Efekty uczenia się 371 1. Wprowadzenie 371 2. Znaczenie wyceny bezkarności 372 2.1. Prawo Jednej Ceny 373 2.2. Możliwość arbitrażu 373 2.3. Konsekwencje wyceny bezgotówkowej w odniesieniu do papierów wartościowych o stałym dochodzie 374 3. Drzewa stóp procentowych i wycena bez arbitrażu 375 3.1. Drzewo odsetkowe dwumianów 377 3.2. Czym jest zmienność i jak szacuje się 380 3.3. Określenie wartości obligacji w węźle 381 3.4. Konstruowanie drzewa dwumianowych stóp procentowych 384 3.5. Wycena obligacji bezterminowej z drzewem 389 3.6. Wycena ścieżki 391 4. Metoda Monte Carlo 393 ROZDZIAŁ 9 Wycena i analiza: Obligacje z wbudowanymi opcjami 401 Wyniki nauczania 401 1. Wprowadzenie 402 2. Omówienie wbudowanych opcji 402 2.1. Proste opcje wbudowane 403 2.2. Kompleksowe opcje wbudowane 404 3. Wycena i analiza obligacji rozliczeniowych i możliwych do zbycia 407 3.1. Relacje pomiędzy wartościami obligacji możliwych do rozliczenia lub nadającą się do objęcia, prostą obligacją i wbudowaną opcją 407 3.2. Wycena za niewypłacone i wolne od obligacji: A Refresher 408 3.3. Wycena niewypłacalnych, niewymienionych i zbywalnych obligacji w przypadku braku zmienności stopy procentowej 409 3.4. Wpływ zmienności stóp procentowych na wartość obligacji rozliczeniowych i nadających się do objęcia 412 3.5. Wycena niewypłacalnych, niewymienionych i możliwych do zaoferowania obligacji o zmiennym oprocentowaniu 418 3.6. Wycena ryzykownych obligacji rozliczeniowych i nadających się do zbycia 426 4. Ryzyko stopy procentowej z tytułu obligacji z opcjami wbudowanymi 432 4.1. Czas trwania 432 4.2. Skuteczna wypukłość 440 5. Wycena i analiza obligacji skarbowych i zmiennopłatnych 444 5.1. Wycena spiętrzonego pływaka 444 5.2. Wycena Floater Float 447 6. Wycena i Analiza Obligacji Kaucyjnych 450 6.1. Definiowanie cech obligacji zamiennych 450 6.2. Analiza obligacji zamiennych 453 6.3. Wycena obligacji zamiennych 456 6.4. Porównanie charakterystyk Risk8211Return Obligacji Kaucyjnych, Obligacji Bezpośredniej i Bazowego Akku 458 7. Obligacji 462 Część V Analiza struktury terminowej ROZDZIAŁ 10 Struktura terminowa i dynamika stóp procentowych 473 Efekty kształcenia 473 1. Wprowadzenie 474 2. Spot Kursy i kursy terminowe 474 2.1. Model Forward Rate 476 2.2. Rentowność do zapadalności w odniesieniu do stawek spotowych oraz oczekiwane i zrealizowane zwroty z tytułu obligacji 484 2.3. Ruch krzywej zysku i krzywa przebiegu 487 2.4. Zarządzanie aktywami obligacji aktywnych 489 3. Krzywa Swap Rate 493 3.1. Krzywa Swap Rate 493 3.2. Dlaczego uczestnicy rynku używają stawek swapowych przy wycenie obligacji 494 3.3. W jaki sposób uczestnicy rynku korzystają z krzywej wymiany w wycenie 495 3.4. Swap Spread 498 3.5. Spread jako konwertowanie cen 500 4. Tradycyjne teorie terminów Struktura stóp procentowych 502 4.1. Lokalna teoria oczekiwań 502 4.2. Teoria preferencji płynności 503 4.3. Teoria rynków Segmentowanych 504 4.4. Preferowana teoria siedliska 504 5. Modele struktury modeli czasowych 507 5.1. Modele struktury równoważnych terminów 507 5.2. Modele bez arbitraŜu: model Ho8211Lee 512 6. Modele współczynnika krzywej rentowności 515 6.1. Ekspozycja Bond8217 na ruch krzywej dochodowości 515 6.2. Czynniki wpływające na kształt krzywej rentowności 516 6.3. Struktura dojrzałości zmienności krzywych wydajności 520 6.4. Zarządzanie ryzykiem krzywej dochodowości 521 CZĘŚĆ VI Zarządzanie portfelem instrumentów finansowych o stałym dochodzie ROZDZIAŁ 11 Zarządzanie portfelem zysków i strat8212Part I 531 Efekty uczenia się 531 1. Wprowadzenie 532 2. Ramy zarządzania portfelem zysków i strat 532 3. Zarządzanie funduszami przeciw indeksowi rynku obligacji 534 3.1 . Klasyfikacja strategii 535 3.2. Indeksowanie (czysty i ulepszony) 536 3.3. Aktywne strategie 553 3.4. Monitorowanie dostosowania portfela i oceny skuteczności działania 554 4. Zarządzanie funduszami na zobowiązania 555 4.1. Strategie dedykowane 555 4.2. Strategie dopasowywania przepływów pieniężnych 574 ROZDZIAŁ 12 Zarządzanie portfelami zysków i strat8212Part II 585 Efekty uczenia się 585 5. Inne strategie dotyczące stałych dochodów 586 5.1. Strategie kombinacji 586 5.2. Wykorzystanie 586 5.3. Strategie pochodne 591 6. Międzynarodowe Inwestowanie Obligacji 608 6.1. Zarządzanie Active i Passive 609 6.2. Ryzyko walutowe 611 6.3. Analiza rozłożenia przeciwwagą 616 6.4. Dotyczy rynków wschodzących 617 7. Wybór menedżera ds. Stałego dochodu 620 7.1. Historyczne wyniki jako predykat przyszłej wydajności 621 7.2. Opracowanie kryteriów wyboru 621 7.3. Porównanie z wyborem menedżerów funduszy 622 ROZDZIAŁ 13 Metodologia relatywnej wartości dla globalnego zarządzania portfelem obligacji kredytowych 633 Efekty uczenia się 633 1. Wprowadzenie 633 2. Analiza relacji kredytowej 636 A. Wartość względna 638 B. Klasyczna analiza wartości względnej 638 C. Metodologia względna wartości 640 3. Analiza całkowitych wyników 640 4. Analiza rynku pierwotnego 640 A. Wpływ dynamiki struktury rynkowej 641 B. Wpływ struktury produktów 641 5. Analiza płynności i handlu 642 6. Racjonalne ramy handlowe 642 A. Popularne podstawy handlu 643 B. Ograniczenia w handlu 645 7. Analiza spread 647 A. Alternatywne metody rozliczeniowe 647 B. Bliższe spojrzenie na rozrzut swapów 648 C. Narzędzia rozłożone 649 8. Analiza konstrukcyjna 650 B. Rozliczenia 652 C. Fundusze zagłębiające 652 9. Analiza krzywej kredytowej 654 10. Analiza kredytowa 655 11. AllocationSector obrót 655 Informacje o wydawnictwach i autorach 683 Informacje o programie CFA 691 BARBARA S. PETITT, PHD, CFA, jest dyrektorem, programami nauczania, EMEA w t Wydział Edukacji w Instytucie CFA. Prowadzi mistrzów w kierownictwie EDHEC Business School, a także mistrzów badań i doktorantów z zakresu finansów Uniwersytetu w Grenoble. Jest członkiem Instytutu CFA i Towarzystwa CFA w Wielkiej Brytanii. JERALD E. PINTO, P H D, CFA, od 2002 roku jest w Instytucie CFA jako Visiting Scholar, wiceprzewodniczący, a obecnie Dyrektor ds. Projektów Szkoleniowych w Wydziale ds. Edukacji w programach CFA i CIPM. Posiada tytuł MBA z Baruch College i doktor nauk finansowych w Szkole Stern i jest członkiem CFA Virginia. WENDY L. PIRIE, P H D, CFA, jest dyrektorem projektów szkoleniowych w Wydziale ds. Edukacji w Instytucie CFA. Posiada doktorat z zakresu rachunkowości i finansów Uniwersytetu Królowej w Kingston w Ontario i MBA z uniwersytetów w Toronto i Calgary. Jest członkiem Instytutu CFA, Nowojorskiego Towarzystwa Analityków Bezpieczeństwa oraz Stowarzyszenia CFA w Chicago.
No comments:
Post a Comment